Mọi người, bao gồm cả nhân viên này, liên tục hỏi tôi với mức độ phấn khích hoặc lo lắng khác nhau khi bong bóng AI sẽ vỡ. Tôi sẽ kể cho bạn nghe những gì tôi đã nói với họ: Nếu tôi biết điều đó, tôi sẽ đặt cược thay đổi cuộc đời vào thị trường, nâng mức đòn bẩy lên cao nhất có thể, và sau khi kiếm được tiền, tôi sẽ nghỉ hưu ở một bãi biển nào đó. Có thể điều hành một khu bảo tồn mèo, ai biết được.

Làm ơn đừng hỏi tôi khi nào bong bóng AI sẽ nổ

Tôi đang nhận được một số thông điệp thực sự trái chiều ở đây, các chàng trai!

Tôi đang nhận được một số thông điệp thực sự trái chiều ở đây, các chàng trai!

Điều tôi có thể nói với bạn là sáng nay tôi đã đọc một câu chuyện thú vị trên Bloomberg: “Các CEO ở Phố Wall, các nhà quản lý tiền lớn chia rẽ vì rủi ro AI”. Bản thân câu chuyện này là sự tổng hợp những nội dung được đưa ra tại Hội nghị thượng đỉnh đầu tư của các nhà lãnh đạo tài chính toàn cầu năm 2026 tại Hồng Kông. Đây là điều khiến tôi chú ý: Giám đốc điều hành của Pacific Investment Management Co. - đó là PIMCO, công ty trái phiếu huyền thoại - nói với người nghe rằng thị trường AI sẽ suy thoái “và sau đó mọi thứ sẽ sụp đổ”.

“Điều chúng tôi không biết là giá cả và kinh tế sẽ phát triển như thế nào.”

Việc xây dựng AI tốn kém đến mức khủng khiếp đã tràn ngập thị trường nợ – khiến việc huy động tiền mặt trở nên khó khăn hơn. Nhưng vẫn còn nhiều khoản nợ đang đến và mọi người vẫn muốn mua nó. Ví dụ: Meta đã thu hút được 58 tỷ USD đơn đặt hàng cho đợt chào bán trái phiếu dự kiến ​​từ 15 tỷ USD đến 20 tỷ USD, Bloomberg đưa tin hôm nay. Hôm thứ Hai, Oracle cho biết họ sẽ cần thêm 20 tỷ USD trái phiếu, bên cạnh những cam kết mạnh mẽ hiện có. Alphabet, công ty mẹ của Google, đang bán trái phiếu trị giá 6 tỷ euro (tương đương khoảng 6,7 tỷ USD). Ngay cả Microsoft gần đây cũng đã bán trái phiếu lần đầu tiên sau một thập kỷ - trong số đó trị giá 25 tỷ USD.

Giám đốc điều hành PIMCO – tên ông là Emmanuel Roman, nhưng công việc của ông mới là điều quan trọng ở đây – đã ước tính rằng việc xây dựng AI có thể tạo ra nhu cầu tài chính trị giá 2 nghìn tỷ USD trong 5 năm tới. Toàn bộ thị trường trái phiếu Mỹ trị giá khoảng 12 nghìn tỷ USD.

Tôi đang nói về PIMCO vì nó đóng vai trò quan trọng trong hoạt động buôn bán AI. Họ nằm trong nhóm các nhà tài trợ thực hiện khoản tài trợ dựa trên chip CoreWeave đầu tiên vào năm 2023. Họ đã nhanh chóng kiếm được 2 tỷ USD tiền lãi trên giấy tờ từ 29 tỷ USD trái phiếu Meta, nhằm hỗ trợ việc xây dựng AI vào năm ngoái. Nó đã mua 4 tỷ đô la trái phiếu SpaceX vào tháng trước. Nếu Giám đốc điều hành của PIMCO công khai gióng lên hồi chuông cảnh báo về bong bóng sắp nổ thì đó là một vấn đề lớn - đặc biệt là khi công ty vừa bán một loạt khoản nợ AI của mình.

Đó không chỉ là PIMCO kêu gọi thận trọng. Apollo Global Management, công ty gần đây đã đàm phán với SpaceX về một hợp đồng chip trị giá 40 tỷ USD, cũng đang cảnh báo về rủi ro AI. Hôm nay, Chủ tịch Apollo, Jim Zelter, đã nói với các nhà phân tích rằng mặc dù ông kỳ vọng xã hội sẽ sử dụng “sức mạnh tính toán nhiều hơn đáng kể trong tương lai” và AI đang được cải thiện nhanh chóng nhưng vẫn có sự không chắc chắn đáng kể. “Điều chúng tôi không biết là giá cả và kinh tế sẽ phát triển như thế nào.”

Khối lượng lãi suất khổng lồ đối với trái phiếu của Meta cho thấy chúng tôi không đứng đầu thị trường. Nhưng đã có báo cáo từ Trung Quốc rằng bong bóng AI của họ đã vỡ cách đây một thời gian. Trong khi đó, các ngân hàng ở Phố Wall đang tự vấp ngã để tài trợ cho khoản nợ 63 tỷ USD từ Anthropic - thậm chí không phải là một công ty siêu quy mô.

Đây là điều tôi muốn nói khi tôi nói “Tôi không biết”. Tuy nhiên, tôi nghĩ rằng một điều gì đó quan trọng - Roman của PIMCO đã chỉ ra việc tăng lãi suất ở Mỹ, chiến tranh hoặc khủng hoảng khu vực đồng euro là những tác nhân tiềm ẩn - có thể lật đổ thị trường này. Bây giờ chúng ta không ở trong lãnh thổ đi-đi-đi. Có thể điều đó sẽ thay đổi; có thể đợt IPO của Anthropic sẽ trở thành bom tấn và nó sẽ giống như khi ai đó đến dự một bữa tiệc sắp hết bia với một lon 24 lon. Nhưng khi ngày càng có nhiều người bày tỏ sự thận trọng - và đặc biệt là sau thảm họa tại Nhận thức Tình huống - phần hay nhất của bữa tiệc có thể đã kết thúc.