Sequoia tuần này đã công bố một cuộc đại tu rộng rãi trong một bản ghi nhớ được đăng lên X, một động thái bao gồm việc đóng cửa văn phòng ở London và đóng cửa chương trình trinh sát của họ. Các nhà quan sát cảnh báo rằng sẽ là sai lầm nếu đọc quá nhiều về việc London đóng cửa, vì thủ đô của Anh có bối cảnh AI phát triển mạnh. Mặt khác, quyết định chấm dứt hoạt động trinh sát nói lên nhiều hơn về hướng đầu tư mạo hiểm đang hướng tới.

Điều đó một phần là do 17 năm trước, Sequoia đã đi tiên phong trong mô hình trinh sát, trong đó những người sáng lập và điều hành được chọn thay mặt công ty viết séc. Trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng tăng về dòng giao dịch, nhiều công ty VC đã làm theo. Nhưng hiện nay dường như đang có sự đồng thuận rằng mô hình này đã đạt đến giới hạn ở dạng hiện tại.

Không phải ai cũng được bán mẫu này ngay từ đầu. “Họ đi tiên phong trong chương trình trinh sát nhưng [thành thật mà nói] nó chưa bao giờ có ý nghĩa đối với tôi!” VC Sheel Mohnot đã viết trên X tuần này. "Bản thân những người do thám không thực sự quan tâm nhiều đến các khoản đầu tư, bạn vẫn có thể bỏ lỡ (giống như họ đã làm với Uber), không chắc nó mang lại cho bạn điều gì. Tôi nghi ngờ các công ty khác cũng sẽ đóng cửa khoản đầu tư của họ." anh ấy nói thêm.

Nói rõ hơn, Sequoia không đưa ra trường hợp nào chống lại các tuyển trạch viên trong bản ghi nhớ. Thay vào đó, nó đóng khung quyết định của mình như một phần của nhu cầu tập trung hơn. Nhưng mục tiêu của nó là “dành nhiều năng lượng hơn cho ít người và đồ vật hơn” có thể sẽ gây được tiếng vang với những người khác đã đặt câu hỏi về cách tiếp cận “phun và cầu nguyện” trong hoạt động trinh sát.

Ví dụ, công ty đối thủ Andreessen Horowitz (a16z) đã triển khai một mạng lưới trinh sát toàn cầu nhằm tìm kiếm các cơ hội ở Mỹ và cả ở các trung tâm nhỏ hơn ở châu Âu. Nhưng đối tác của a16z, Gabriel Vasquez, đã nói với TechCrunch vào đầu năm nay rằng công ty đã cải tiến chương trình của mình để tăng gấp đôi “những người giỏi nhất”.

Theo cách tiếp cận mới này, Vasquez giải thích, các trinh sát sẽ nhận được nhiều nguồn lực hơn nhưng cũng được kỳ vọng sẽ hoạt động tích cực hơn, chẳng hạn như đồng tổ chức các bữa tối với công ty. “Họ nhận được nhiều ngân sách hơn, nhưng chúng tôi đã giảm số lượng,” ông nói.

Điều này dường như cũng chỉ ra rằng chính các công ty đầu tư mạo hiểm đang tiến hành cải tổ lại mô hình. Đối với những người sáng lập, việc trở thành một người trinh sát rất hấp dẫn: nó đưa họ đến gần hơn với các công ty mà họ có thể muốn có séc từ một ngày nào đó hoặc thậm chí là vai trò đối tác và việc được coi là người có thể viết séc có thể nâng cao vị thế của họ trong số những người sáng lập khác.

Một số trinh sát chắc chắn sẽ thương tiếc khi chương trình của Sequoia kết thúc. Trong số đó có ông chủ của Station F, Roxanne Varza, người đã viết trên LinkedIn rằng cô ấy “buồn” khi biết rằng chương trình này bị cắt và “hy vọng[d] rằng các quỹ khác [w]sẽ không làm theo”.

Varza, cựu tuyển trạch viên của Sequoia từ năm 2020 đến năm 2025, nói với TechCrunch rằng cô không có thông tin nào ngoài những gì đã được chia sẻ công khai, nhưng nhận thấy rằng việc trở thành tuyển trạch viên thường là bước đệm cho các nhà quản lý đầu tư đầy tham vọng.

"Tôi không thể kể tên tất cả những người tuyển trạch viên đáng kinh ngạc đã tham gia hoặc gây quỹ, nhưng có khá nhiều người. Và các chương trình trinh sát có thể đã giúp họ đạt được điều đó - cho phép họ xây dựng hồ sơ theo dõi đầu tư, cho phép họ xây dựng mối quan hệ trực tiếp với nhiều quỹ khác nhau và hơn thế nữa", cô viết cho TechCrunch.

Theo Varza, tác động của chương trình vượt xa cấp độ cá nhân, thay vào đó giúp toàn bộ hệ sinh thái trở nên trưởng thành hơn. Varza nói: “Tôi tin rằng họ đã giúp thúc đẩy văn hóa đầu tư và bối cảnh đầu tư giai đoạn đầu mà chúng ta thấy ở châu Âu chẳng hạn”.

Trong khi những người khác có thể đồng ý với Varza về vai trò của các chương trình này, chúng có thể vẫn tiếp tục hoạt động vì hai lý do. Đầu tiên, các nhà khai thác dày dạn kinh nghiệm có thể đạt được nhiều lợi ích tài chính hơn với tư cách là thiên thần. Khi đó là tiền của chính họ, họ cũng có thể giữ lại tiền lãi. Thứ hai, các công ty đầu tư mạo hiểm hàng đầu hiện đã đủ lớn và nổi tiếng để những người sáng lập giỏi nhất có xu hướng tìm đến họ, vì vậy họ ít lo lắng hơn về việc bỏ lỡ các giao dịch, ngoại trừ ở những giai đoạn đầu hoặc ở những ngóc ngách và khu vực địa lý mà họ ít tiếp cận hơn.

Tuy nhiên, sức hút của những giao dịch sớm và thích hợp đó là lý do tại sao các chương trình trinh sát có nhiều khả năng được cải tiến hơn là biến mất hoàn toàn. Varza cho biết trong email gửi tới TechCrunch: “Trong khi Sequoia có thể cắt giảm chương trình, các giao dịch theo kiểu đối tác liên doanh có thể sẽ tiếp tục”. "Scouts chỉ là một cách để mở rộng quy mô hình thức. Tôi không tưởng tượng Sequoia sẽ chấm dứt tất cả các hình thức đối tác liên doanh, nhưng chúng đầy rẫy những điều bất ngờ."